什么叫基差风险(期货中的基差是什么意思)-东辰安华生活网

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　　所谓基差，是指股票现货指数价格与期货股票最近一个月的指数价格之差。基差风险是什么意思？

　　由于现货股指和股指期货的相关性很高，基差风险是什么意思？理论上，基础是收敛的。随着到期日的临近，现货指数和股票指数的期货价格逐渐一致。但在实际操作中，由于交叉套期保值，个股的波动率相当高，股票现货组合和股指期货对市场消息的反应程度不同，基差波动率难以把握，最终可能影响套期保值效果。

　　基差变化对对冲者和套利者有不同的意义。对于套期保值者来说，基差是可以尽量避免的风险，而对于套利者来说，基差是要追求的目标，是利润的来源，是可以弥补风险的预期。在同一个金融市场中，正是因为有不同目标的参与者，风险和收益才能顺利交换，市场功能才能充分发挥。本文以基差和利差为重点，试图解释基差在套期保值和套利中的不同作用。

　　即：基差=现货价格-衍生品价格。一般来说，金融衍生品和基础资产之间存在价格趋同机制，一部分以实物交割，一部分以现金结算。在到期日之前，现货价格和衍生产品价格会不一致。这就产生了一个根本性的区别。

　　由负转正对卖价值的人有利，对买价值的人不利。

　　套期保值分为卖出套期保值和买入套期保值。一般来说，卖方是担心大宗商品价格下跌的生产商和持有股票的交易员，他们会在衍生品市场建立空头头寸。如果t 0基差弱，那么t 1基差强，套期结束，卖方将获得基差变动的收益(如上图所示)，但买方将承担基差变动的损失。

　　基差由正变负对套期保值者有利，对套期保值者不利。

　　买家一般是担心价格上涨的加工商或有采购计划的贸易商。为了规避价格上涨的风险，他们会在衍生品市场建立多头头寸。如果t 0基差强，那么t 1基差变弱，基差为负，买方将获得基差的收益，卖方则承担基差的损失(如上图)。

　　基差会受到行业、经济环境甚至投资者情绪的影响。差别有时大，有时小，有时正，有时负。以铜为例。铜基差波动范围可在-4000元/吨-5000元/吨。比例高的时候可以占到当时铜现货价格的13%，比例低的时候可以占到当时现货价格的千分之一不到。一般来说，由于存储成本和其他持有成本，远期价格应该大于现货价格，即基差为负。基差可以在一定程度上反映经济绩效。2008年金融危机期间，铜基差波动较大，正基差创历史新高。这在一定程度上反映出投资者对铜价未来走势严重看空，对经济走势非常悲观。以上是基差风险的全部内容。

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