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　　之前的文章解释过，创业板的风险高于主板和中小板。

　　今天，既然我们说财富处于危险之中，

　　我们先来看看这样的风险能给我们带来怎样的财富。

　　众所周知，公司业绩的快速增长给投资者带来的直接好处就是股价的同比上涨。

　　我们假设一家创业板公司年均业绩增长50%。

　　当市盈率为20且不变时，

　　五年后，股价将上涨760%。(见下图)

　　股票价格的上涨

　　但是有经验的投资者会知道，

　　如果一家上市公司能够长期保持高速增长，

　　那么，在成长期，它的市盈率往往会大大提高。

　　这样，在业绩和市盈率的双重因素推动下，

　　股价表现会更好。(见下图)

　　对市盈率的影响

　　然而，这一增长大部分属于创业板公司，

　　因为公司起点低，规模小，

　　自然具有更明显的高增长潜力，

　　那么是否意味着创业板公司一定比主板公司更有投资价值呢？

　　投资创业板公司回报一定会更丰厚吗？

　　当然不是！

　　经营风险：首先，小公司当然有高成长优势，

　　但它也有其天然的缺陷。

　　比如，面对技术、市场、金融等风险的冲击，小公司与大公司相比，“战斗能力”更弱。

　　业绩的不确定性更大，更容易被逆转，以至于永远无法恢复甚至死亡。

　　从海外创业板的经验来看，很多公司的崛起都是依靠某项专利技术衍生出来的产品。

　　当产品被市场接受并处于成长阶段时，公司就欣欣向荣，

　　但是这样的小公司根本没有实力投入大量资金进行更多的技术研发和技术储备，

　　一旦技术更新，更好更便宜的替代品出现，

　　原有产品的市场将迅速萎缩。

　　例如，当经济危机来临时，银行不愿意贷款，

　　那些小公司往往是受打击最大的。

　　因为从银行的角度来看，与大企业相比，

　　贷款给中小企业的风险更高。

　　许多中小企业失败不是因为技术和市场本身，

　　反而无法从银行获得持续稳定的贷款支持。

　　因此，在创业板公司中，

　　也就是说，我们将会看到更加激动人心的、持续的高速增长，

　　我也会见证创业在倒闭前的无奈。

　　所以对投资者来说，

　　在享受小公司快速成长带来的好处的同时，也要承担相应的经营不当带来的风险。

　　交易量风险一个成功的证券市场要求上市公司表现良好，

　　充足的交易量也至关重要。

　　只有大量投资者参与其中，交易量相当可观，

　　可以保证市场的流动性，

　　发现的功能才能发挥出来。

　　但问题是，机构投资者作为资本市场的主力军，

　　像创业板这样的证券市场往往会以不同的眼光看待彼此。

　　由于对高风险的担忧，这些机构投资者只会从总资金中拿出一小部分投资于创业板市场。

　　其实国外很多养老基金、保险基金都是和创业板“绝缘”的，一分钱都不会投。

　　光量会形成恶性循环。

　　由于市场资金量少，上市公司股价往往较低(表现为市盈率低)，

　　低股价使得市场对优秀公司的吸引力降低，

　　因为在好公司眼里，

　　同样公开发行1000万股，

　　在创业板市场可能只融资5000万元，

　　可能在主板市场融资高达1亿甚至更多。

　　由于优秀的公司不愿意横向进入创业板市场，

　　自然这个市场发展的基石就被拿走了。

　　投资者光顾这个市场的意愿也会变低。

　　因此，在创业板市场上，

　　投资者不仅要承担上市公司自身的风险，

　　而且还要承担创业板市场本身失败的风险。

　　从海外市场经验来看，

　　一些创业板公司的业绩和增长仍然可观，

　　然而，其交易量和股价一直保持低位。

　　这种现象不是上市公司的失败，

　　而是市场本身的失败。

　　出售的风险不同于主板市场的大多数上市公司

　　创业板的股东中会有大量的“风投”。

　　所谓风险投资是指风险投资机构，

　　这些机构在一些公司的初创期和创业期购买了它们的股票，

　　当然，价格会很便宜，

　　很多甚至相当于每股净资产，

　　如果这些公司中的一些能够上市，

　　风投会在上市后卖出自己的股份，从而获利。

　　对于风险资本家来说，出售这些公司的股票是坚定的，

　　根本没有长期投资，

　　因为这几乎是风险投资获利的唯一渠道，

　　也是风险投资实现自身资金循环的方式。

　　他们将继续用出售股票所得的钱购买其他未上市公司的股票。

　　因此，创业板公司上市后，

　　可能面临更大的抛售压力。

　　这个抛压和现在的大小很像。

　　如果此时市场上没有相应的资金，股价很可能会暴跌。

　　考虑到创业板市场的风险，

　　中国创业板的推出一拖再拖，

　　目前，官方确定的市场准入条件，

　　上市公司的业绩要求比海外创业板严格。

　　但即便如此，投资者的风险意识也不能懈怠。

　　对于投资者来说，应该根据自己的风险承受能力，

　　在不同市场(a股、中小板、创业板)之间进行更合理的资金配置，

　　是比较理性的投资思路。

　　除了那些打算上市融资的小公司，最渴望创业板的群体是风险投资公司。

　　因为创业板会给他们带来巨大的利益，

　　那么这是一个巨大的潜在销售。

　　因此，对于普通投资者来说，

　　参与这个市场是为了分享企业高成长的利润，

　　而不是为别人“抬轿子”，或者用自己的痛苦堆砌别人的快乐。

　　所以风险控制，安全第一应该是最基本的操作思路。

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